Nova York engole a Malásia: o cassino de Queens representará 36% dos lucros da Genting em 2027

A Genting Malaysia é, há meio século, sinônimo de uma montanha: o Resorts World Genting, o complexo que a família Lim ergueu a 1.800 metros de altitude acima de Kuala Lumpur. Esse cassino foi, durante décadas, a caixa registradora do grupo. A notícia é que está prestes a deixar de sê-lo sozinho.

Um relatório publicado neste fim de semana pelo Maybank Investment Bank — o braço de análise de investimentos do maior banco da Malásia — calcula que as operações do grupo nos Estados Unidos representarão 36% do lucro operacional consolidado em 2027. Há dois anos, esse número rondava os 16%. Vinte pontos percentuais de diferença em vinte e quatro meses é, na indústria de jogos, praticamente uma refundação.

Convém esclarecer antes de prosseguir, porque a manchete original fala em “earnings” e isso é facilmente mal interpretado. O Maybank não diz que 36% do lucro líquido venha dos Estados Unidos: fala de EBITDA, ou seja, do que a empresa ganha com sua operação antes de pagar juros, impostos e de descontar a depreciação de seus edifícios e máquinas.

É uma diferença importante. Um cassino recém-inaugurado como o de Nova York arrasta uma dívida enorme e uma depreciação brutal — concreto, mesas, caça-níqueis —, por isso seu lucro líquido leva anos para ficar bonito, embora seu caixa operacional vá como um foguete. O EBITDA mede precisamente isso: se o negócio, no seu dia a dia, funciona.

Também não se trata de um dado oficial da empresa, mas sim da projeção de um analista, Samuel Yin Shao Yang, que mantém sua recomendação de compra para a ação. É uma estimativa criteriosa, não um número auditado.

O estopim foi a divulgação dos resultados do segundo trimestre de 2026. O EBITDA da divisão norte-americana — que, além de Nova York, inclui o Resorts World Catskills e o Resorts World Hudson Valley — cresceu 169% em relação ao trimestre anterior, atingindo 216,6 milhões de ringgits, cerca de 53,6 milhões de dólares.

A explicação se resume a uma data: em 28 de abril de 2026, o Resorts World New York City abriu as primeiras mesas de jogos ao vivo da história da cidade de Nova York. Até então, o estabelecimento no Queens funcionava como uma sala de máquinas de videoloteria, um formato muito menos rentável por metro quadrado e muito menos atraente para o jogador de alto padrão.

O efeito foi imediato. A receita bruta semanal das mesas passou de 4,94 milhões de dólares na primeira semana para 9,87 milhões na semana encerrada em 9 de agosto. Dobrou em pouco mais de três meses. E a empresa planeja chegar a 400 mesas no início de 2027, incluindo mesas VIP.

Aqui está a chave que explica por que um analista se atreve a projetar tamanho salto. Em dezembro de 2025, o estado de Nova York concedeu três licenças de cassino completo para a região metropolitana. A Genting foi a primeira — e por enquanto a única — a abrir mesas.

As outras duas vencedoras, Hard Rock Metropolitan Park (junto ao estádio dos Mets, também no Queens) e Bally's Bronx, não esperam inaugurar seus complexos antes de 2030. Isso concede ao Resorts World NYC cerca de quatro anos de monopólio efetivo sobre os jogos de mesa na cidade mais rica do mundo, com mais de 20 milhões de habitantes em sua região metropolitana e sem nenhum concorrente urbano.

Quatro anos de vantagem em uma praça como essa não é um detalhe menor: é o ativo mais valioso do grupo neste momento. E é exatamente o que permite à Genting aumentar o número de mesas sem medo de se canibalizar.

Primeiro, a tributação. Nova York cobra sobre os jogos de mesa taxas notavelmente mais altas do que Nevada, e as máquinas de vídeo-loteria do complexo são tributadas em mais de 60% do arrecadado. Um dólar ganho no Queens não vale o mesmo que um dólar ganho em Las Vegas, e essa assimetria é mais perceptível no lucro líquido do que no EBITDA.

Segundo, o investimento pendente. A segunda fase do complexo — torre hoteleira, um Crockfords de 1.200 quartos e uma arena para 7.000 espectadores — representa um desembolso de 5,5 bilhões de dólares. Esse capital precisa ser financiado, e a dívida pesa sobre o resultado final, embora não apareça na linha do EBITDA.

Terceiro, a base de comparação. Um crescimento de 169% trimestre contra trimestre soa espetacular porque o trimestre anterior não contava com mesas de jogo. O dado relevante virá quando houver quatro trimestres completos comparáveis entre si.

E quarto: a porcentagem sobe por dois caminhos, não por um. Se os Estados Unidos passam a representar 36% do grupo, é tanto porque Nova York cresce quanto porque Malásia, Reino Unido e Egito não avançam no mesmo ritmo. A montanha de Genting Highlands continua enfrentando um consumo doméstico estagnado.

O caso do Resorts World NYC é a demonstração mais nítida de uma tese que a indústria repete há anos: a diferença entre uma sala de máquinas e um cassino completo não é de 20% nem de 50%, é de uma ordem de magnitude. Adicionar mesas ao vivo dobrou a arrecadação semanal em três meses sem construir um único metro quadrado novo.

A leitura é aproveitável para qualquer operador da América Latina que hoje discute com seu regulador a ampliação de licenças: o jogo ao vivo não apenas soma receitas próprias, mas também impulsiona os gastos com hotelaria, gastronomia e entretenimento. É a âncora de todo o resort.

O segundo aprendizado é o do acumulado progressivo como ferramenta de fidelização em sala física — o terreno em que atuam sistemas como Jack7.co —: quando um operador obtém exclusividade temporária em uma praça, a janela para construir uma base de jogadores recorrentes é curta e não se repete. A Genting tem até 2030 para fazer com que o jogador nova-iorquino aprenda o caminho para o Queens.